Партнеры

 

Грани стеклоконструкции 

Рейтинг@Mail.ru Rambler's Top100
 
 
Главная » Новости

Строители побеждают вредный стереотип

Это происходит благодаря усилиям самих строительных компаний, которые старательно избавляются от имиджа непрозрачных структур с высокими рисками бизнеса.

Такую тенденцию отмечали многие участники состоявшейся в минувшую пятницу в Петербурге третьей ежегодной конференции "Финансовые инструменты в развитии стройиндустрии в России".

Так, по данным информационного агентства Cbonds, с мая 2005-го по май 2006 года по некоторым выпускам облигаций строительного сектора снижение доходности превысило 3% годовых. В итоге большая часть бумаг строительных компаний торгуется сейчас с доходностью 10–15% годовых, тогда как еще год назад она держалась в диапазоне 13–18% годовых. Общерыночное снижение доходности корпоративных облигаций, согласно изменению индекса RUX-Cbonds, за тот же период составило 0,89% годовых.

"Облигации строительных компаний рынком принято считать наиболее рисковым инструментом, – говорит Сергей Лялин, генеральный директор информационного агентства Cbonds. – Сложился такой стереотип". Однако, судя по динамике доходности, этот стереотип уходит в прошлое.

Самым затратным для эмитента строительного сектора оказывается первый выход на долговой рынок. Сказываются неизвестность на финансовом рынке и значительные расходы на "причесывание" структуры акционерного общества, чтобы сделать ее более понятной инвесторам.

Тем не менее объем выпущенных и непогашенных к настоящему времени облигаций строительного сектора, по данным Cbonds, превышает 22 млрд рублей.

Игорь Фроловский, начальник управления организации выпуска ценных бумаг ОАО "Банк Москвы", делится наблюдением, что с вступлением в силу Федерального закона "О долевом строительстве" появились предпосылки концентрации бизнеса у крупных строителей. Это дает возможность многим компаниям перейти на более крупные объемы облигационных займов (от 3 млрд рублей и выше) и ведет к росту объемов торгов облигациями строительного сектора на бирже.

Одновременно повышению ликвидности своих бондов способствуют и сами компании. "Так, ЗАО "Центральное управление недвижимости ЛенСпецСМУ"провело за 10 месяцев около 60 встреч с инвесторами, в результате чего обороты торгов их облигациями на фондовой бирже ММВБ увеличились в 3 раза, – приводит пример Игорь Фроловский. – Плюс сказался переход компании на международные стандарты финансовой отчетности (МСФО)".

Отчетность по МСФО готовит и ОАО "Группа Компаний ПИК". В начале 2006 года оно провело структурную реформу, в результате которой ОАО "Группа Компаний ПИК" стало управляющей компанией всеми дочерними предприятиями, входящими в группу, и основным заемщиком.

"Для строителей большая проблема стать юридически прозрачной структурой, – говорит Алексей Цветков, директор казначейства ОАО "Группа Компаний ПИК", – в силу закрытости и наличия сложно аффилированных структур".

Процесс реструктуризации, по словам Алексея Цветкова, занял всего 2,5 месяца, это очень малый срок с учетом того, что в ОАО "Группа Компаний ПИК" не один десяток компаний, некоторые из них принадлежали основным собственникам группы через шесть-семь промежуточных звеньев. Зато реструктуризация позволила инвесторам переоценить риски эмитента, и облигации ОАО "Группа Компаний ПИК" продемонстрировали один из самых быстрых темпов снижения доходности.

О положительной переоценке рисков строительного сектора свидетельствуют и итоги последних оферт после того, как ряд эмитентов существенно понизил купонные ставки по своим бумагам.

"Снижение процентных ставок по облигациям было спокойно воспринято инвестиционным сообществом", – отмечает Константин Комиссаров, главный аналитик долгового рынка ЗАО "Инвестиционная компания"Регион".

Так, ООО "Группа ЛСР" 27 марта приобрело по оферте 29% своего первого выпуска. Ставка первых двух купонов по первому выпуску группы объемом 1 млрд рублей была установлена в размере 14% годовых. На следующие купонные периоды ставка была снижена до 11% годовых.

По словам Елены Тумановой, финансового директора ООО "Группа ЛСР", новый двухмиллиардный заем компания планирует привлечь в текущем году также примерно под 11% годовых.

Строительная компания ООО "Су-155 Капитал" выкупило по оферте 16,9% своего первого займа, снизив купонную ставку на 3,5% годовых. А ОАО "Группа Компаний ПИК" приобрело по оферте в мае 2006 года 62% объема своего пятого облигационного выпуска, ставка по которому была понижена на 1,8% годовых.

Однако такая большая доля возврата бумаг по оферте свидетельствует не о рисках эмитента, а скорее об изменении отношения инвесторов к рынку в целом: накануне оферты по облигациям ОАО "Группа компаний ПИК" начался отток средств с развивающихся рынков, и индекс РТС, к примеру, менее чем за 2 недели потерял порядка 30%.

Генерация страницы 23.09.2020 02:52


Новости
01.12.2010
 Переехал офис компании "Баер"

Офис компании "Баер" в связи с расширением переехал на Петроградскую сторону. Надеемся, что новое расположение офиса будет удобно и для наших Заказчиков.

подробнее...


30.01.2009
 Заменено остекление гимназии

Деревянные оконные блоки четвертого этажа Академической гимназии

подробнее...


16.01.2009
 Студенческая столовая скоро откроет двери

Заменено витражное остекление фасада столовой

подробнее...


26.12.2008
 Офис ООО "Баер" переехал

Новый офис компании расположен по адресу Московское ш., д. 46А, пом. 213.

подробнее...


22.12.2008
 Гимназисты придут в отремонтированные классы

Идет ремонт Академической гимназии Государственного Университета

подробнее...


 

197136, Санкт-Петербург, ул. Газовая, д.10
тел: +7 (812) 230-2263, тел/факс: +7 (812)230-2266
E-mail: baer-spb@mail.ru; mail@baer-spb.ru